如何精确计算并有效提升挖矿投资回报率？

很多人觉得比特币挖矿是一个特殊的行业，其实宏观的看待挖矿它跟传统的计算行业没有太大的区别：计算行业的成本主要来源于服务器购买和电费支出，挖矿的主要成本也是矿机购买和电费支出，二者都是将算力或其产物出售来获得回报。之前我在《算能——计算驱动的第四次科技革命》中指出，计算产业是以电力、数据为生产资料的生产制造业，能源和芯片是计算产业的核心。

一、挖矿的成本与回报率计算

很多人在挖矿时，把购买矿机当作是主要成本，而忽略了能源成本的重要性;有些人购买矿机只注重单T算力的成本，而不重视芯片的功耗比;有些人购买矿机可能花了更高的代价要买最低功耗比的机器，最后却发现投资回报率并不如其他机器。这是问题都是由于在决策时没有对目标结果(投资回报率)做精确的定量分析，仅凭感觉做定性分析产生的结果。

1.挖矿的目的是什么?

这个问题看似简单，其实很多人没想清楚。首先矿工选择挖矿，一定是为了获取BTC的超额回报，这是建立在对BTC长期(1-3年)价格看多的情况下做出的选择。而目前获得BTC的途径无非就是两种：在交易所、OTC等二级市场直接购买，或者通过挖矿获取。所以我们有一个大前提，就是无论选择直接购买BTC还是挖矿，都是在对BTC价格处于上升通道预期的时候。经历了2017年的牛市、2018年底的熊市底部、和2019年的震荡反转，目前整个市场还是普遍认为2020年的减半以及减半后会有新的一轮牛市到来，所以各种资金开始准备以不同方式进入到这个市场。也正是在这样的大背景下我们才会讨论要不要挖矿、怎么挖矿以及挖矿和买币哪个更好的问题。

很多普通矿工会觉得挖矿是更低成本获取BTC的方式，这种想法来源于一个简单的计算：如上图所示，以最新一代矿机为例，以当前7300USD的币价和0.36元/度的电费计算，每天应交的电费与挖到的收益的比值(即电费占比)约为40%，以此来说明挖矿可以以市场价格40%的更低成本来获得比特币。

这样明显是不对的，因为相比于拿一笔资金直接购买比特币，挖矿要先用资金购买矿机，前期很长一段时间处于矿机未回本状态，而此时直接购买比特币如果币价上涨了就是直接获得净收益。如果考虑的更细致，会想到矿机本身也是资产，再卖出去也会有一定价值，如果操作的时机得当，可以比原先更高的价格卖出，相当于白挖了一段时间币，但即便这样操作，收益率就能跑赢直接买币么?不一定，这需要我们精确计算。

2. 挖矿投资回报率计算

矿工在实际挖矿过程中的操作是一个复杂的过程，单说卖币交电费这件事，就有很多种操作方式：每天挖出来直接卖出需要的电费，每个月选择一个合适的价格卖币交电费，不卖币用额外的法币交电费等等，到底哪一种方式更好呢?这要回到我们之前讨论的前提，即BTC价格处于一个上升通道，最终应该手里有更多BTC个数才能获得更高收益，早期挖出来的币因为当时币价低需要卖出更多的币才能交电费是不合算的，因为电费是以法币计价是一个确定的数，挖矿每年要交的电费是可以算出来的，那选择在7500-9500USD把一部分币卖掉还是选择最后币价到更高的位置一起卖掉就一目了然了，所以最好的方式应该是不卖币用额外的资金交电费，最终剩下的BTC个数才是最多的。

我们用一个简化模型验证一下，用1000万资金挖矿两年，每个难度周期难度上涨2%(实际会更高)，以年平均电费0.36元/度计算，按S17PRO 50T 10000元/台的机型计算最后可以获得的BTC个数：

方案一：1000万全部买成机器，每个月买币交电费。为了简化计算第一年币价是7500USD第二年是15000USD，通过计算器可算出最后累计剩余BTC个数约为112.7个。

方案二：446万用来购买机器，553万用来交两年的电费，最后累计剩余BTC个数为127.5个(如图)。

若两年后矿机残值25%，币价为15000USD(新矿机售价应为当前单日每T算力净收益*算力*200天，考虑到减半和算力增长，两年后算力大概率翻倍，所以每日收益BTC个数约为现在的1/4.币价翻倍和机器折旧的影响使残值剩余25%已经比较理想了)，则最终方案一净资产约1433万投资回报率143%，方案二净资产为1450万投资回报率145%，而当初直接买币两年后净资产为2000万投资回报率200%。若两年后矿机残值为0.则方案二的投资回报率比方案一多15%。